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来源：六里投资报
二季度以来震荡调整的机器人板块又有卷土重来的趋势。
截至8月22日，中证机器人指数（H30590.CSI）8月单月上涨13.57%，今年以来上涨29.28%，一批机器人ETF今年涨幅也基本集中在这一水平。
但表现更好的是主动管理型机器人基金，
如All In 机器人的鹏华碳中和基金，今年以来的收益率为77.99%，近一年的收益高达174.74%。
还有我们在今年3月介绍过的财通资管先进制造，也是一只全仓机器人的主动基金，今年以来也实现了62.29%的回报，具体点此查看。
这其中的原因主要在于，人型机器人行业是个日新月异、高速发展的行业，
有许多新加入的企业，或是准备转型涉足机器人产业的公司；
而指数由于编制规则，调整样本股的频率所限，存在一定的缺陷；
首先，指数样本股并不全是非常纯正的人型机器人股，比如指数中也有科大讯飞、石头科技这类个股；
其次，指数没来得及纳入一些计划转型做机器人的公司，而恰恰正是这批公司股价极具爆发力。
相比之下，市场上一批转型机器人赛道的主动管理基金，体现出了其主动选股的优势所在：
“人形机器人”的含量更高，净值的弹性更大。
对于有意布局机器人赛道，不是盲目追风基金短期高业绩的投资人来说，
在这一赛道，主动管理基金是比ETF更锋利的工具。
“机器人基金三姐妹”
目前市场上有一批转型全仓机器人的基金，这其中，有三位女性基金经理较为突出，可以称之为“机器人基金三姐妹”。
除了鹏华碳中和外，钟鸣管理的中欧盛世、王秀管理的同泰产业升级都是纯机器人主动基金。
中欧盛世在新任基金经理钟鸣于今年2月接手后，开始转型机器人赛道，
不过从时间上来看，似乎恰好错过了年初机器人最火爆的那段上涨，但目前业绩已初露峥嵘；
同泰产业升级基金在今年二季度全面押注机器人，而且聚焦在港股和北交所的机器人标的，小盘风格明显，这是它的最大特点。
但要注意的是，这只基金之前的业绩具有误导性，
据中证报报道，同泰基金官方号曾宣称：二季报显示，同泰产业升级混合A过去一年的净值增长率为117.64%；但这一业绩有极大水分。
其实，是由于在今年一季度末出现了机构大额赎回，赎回费计入基金资产后，因为基金当时规模极小，意外获得单日68.73%的净值暴涨。
基金公司也未能及时对净值予以调整，结果导致不明真相的投资者蜂拥而至。
只不过，因为同泰产业升级这种聚焦港股和北交所机器人的差异化打法，使得它在配置上具有一定价值。
Choice，截至2025.8.21．
闫思倩2年前即布局机器人：
基金规模上百亿，多只重仓股翻倍上涨
1、跻身百亿基金之列
基本满仓All In 机器人
鹏华碳中和的规模在2025年一季度有一个非常大的跨越，从10亿左右一跃攀升至108.96亿元，翻了超10倍。
Choice，制图：投资报。
从仓位水平来看，鹏华碳中和偏好满仓运作，
根据2023年三季度至今的仓位数据，整体上都维持在93%以上的水平，2025年一季度还达到过95%。
但在前十集中度上，出现了明显的下调。
鹏华碳中和2024年三季度集中度高达75.57%，随后逐季度下降，
到2025年二季度调整到39.01%。
鹏华碳中和成立于2023年5月，
投资报仔细拆解了碳中和的全部持仓发现，
如果论及对于人形机器人概念的配置，这只主动基金的“纯度”比现在市场上的各种机器人ETF还要高。
回顾其持仓来看，闫思倩开始买机器人的时间比较早，
早在2023年三季度时，就已重仓中大力德、柯力传感、五洲新春（维权）、步科股份等机器人产业链公司。
其后，基金经理在中途虽然有调仓，但整体依然以这些机器人个股为主；
她的持仓包揽了机器人产业链方方面面的各个环节。
2、二季度新进6只个股，增持2只
多只重仓股全年翻倍以上涨幅
Choice，截至2025.8.7
鹏华碳中和在2025年二季度的调仓动作不小，在机器人板块内部进行了切换，前十大重仓股中有6只发生变动。
具体来看，二季度新进肇民科技、隆盛科技、北特科技、祥鑫科技、浙江荣泰、斯菱股份，
而双林股份、中大力德、华辰装备、捷昌驱动、兆威机电、绿的谐波退出前十大。
从股价表现来看，可以发现，
还留在前十的4只个股有3只今年以来的涨幅都超过100%，汉威科技涨幅最高，达145.99%。
新进前十大的6只个股有5只全年涨幅都在60%以上，
退出前十大的个股中，捷昌驱动、绿的谐波、兆威机电等都在一季度触及高点后下跌，基金经理的及时减持一定程度上也避免了更大的损失。
二季度大幅增持了震裕科技和中坚科技，增持比例分别为65.65%和46.88%，
这两只个股全年涨幅都超过100%。
震裕科技属于电池板块公司，主要从事锂电设备、新能源汽车轻量化零部件等业务；
而中坚科技属于专用设备制造业，其主要产品包括油锯、割灌机、绿篱修剪机等园林机械，产品远销欧美等发达国家和地区，据最新消息称，其割草机器人产品已获得小批量订单。
闫思倩认为，机器人作为AI与工业革命技术的结合，是制造业下一个未来之争。
例如电力巡检机器人，能够24小时不间断工作，
单台机器人可替代3-5名巡检员，运维成本降低50%，尤其适用于偏远或恶劣环境（如高海拔、极温地区），
内置AI算法实时分析生成缺陷报告，故障响应速度提升80%，等等。
具身智能正在物流、搬运、巡检、分拣等多环节，大幅提升制造业生产效率与能力，成为制造业新的竞争力。
基金在二季度重点持有高成长性和低估值个股。
钟鸣：管理规模适度
基金高仓位运作，集中度略有下降
中欧盛世自钟鸣接手以来，规模稳中有增，
今年二季度较上季度增长了1.16亿元，规模5.47亿元。
从仓位来看，
2025年上半年，中欧盛世仓位保持在90%出头的水平，
结合她管理的另一只基金的仓位来看，钟鸣属于保持高仓位运作，大致上在90%以上的水平。
在前十大的集中度上，基金原先也并不高，第一、二大重仓拿得重一些，其他都相对分散。
二季度集中度进一步有所下降，调到了42%左右。
Choice，制图：投资报。
增持业绩趋势向好公司
持仓中同样有多只翻倍牛股
中欧盛世布局机器人的时间比较短，
公开资料显示，钟鸣2025年2月20日出任中欧盛世基金经理，并开始转型机器人赛道；
不过，这个时间点不太有利于基金经理，一方面错过了年初机器人暴涨的阶段，另一方面换仓时正处在板块短期高点。
到二季度其实正是介入这只基金的一个好时机，换仓已完成，机器人板块也处在股价低位。
具体到二季度持仓来看，基金前十重仓中新进5家个股：豪能股份（维权）、星帅尔、嵘泰股份、唯科科技、无锡振华；
原持有的国茂股份、开特股份、浙江荣泰、肇民科技、银轮股份退出了前十大。
结合二季度的股价变动来看，这5只新进个股在二季度都有不错的涨幅，星帅尔、嵘泰股份均涨超30%；
另外大幅增持了龙溪股份、微光股份、福达股份，小幅增持双林股份。
这些个股在二季度后基本都迎来了上涨，如微光股份在4、5月调整后，6月开始了连续上涨，特别是在8月，单月已涨16.3%。
钟鸣在二季报中表示，组合的调整主要围绕业绩和估值的性价比展开，
针对部分业绩趋势有所下行，或者估值缺乏性价比的品种，进行了减仓，增持了业绩趋势较好的品种。
考虑到宏观政策的转向，也会积极关注一些前期经营受宏观整体影响较大，在政策托底以后有望走出困境的公司。
同泰产业升级：
大幅提升仓位和集中度
同泰产业升级的仓位相较一季度有了大幅提升，
可能一季度时面临大额赎回，清盘危机，在仓位不得不予以配合，到二季度时恢复到了原有的高位。
更值得关注的是，二季度基金的前十大重仓股集中度明显上升，
较一季度提高了约23个百分点到57.09%，这也是基金经理提高进攻性的一种手段，
同时，因为同泰产业升级聚焦港股和北交所，所以这只基金的港股配置比例较高，占基金净值的43.28%，接近其仓位的一半。
小盘风格明显
聚焦港股和北交所
Choice，截至2025.8.7
按照基金经理的说法，同泰产业升级其实今一季度就有配置机器人，只是在3月因机器人板块面临过热和调整压力，短期做了切换。
从二季度持仓，我们可以看到，基金已经全面下注机器人，并且重仓持股聚焦在港股和北交所。
前十大中有7只港股，占组合比重43.28%，3只北交所个股，占组合比重13.8%。
部分重仓股如德昌电机控股、易实精密、敏实集团等在2025年二季度取得了较为可观的涨幅，尤其是易实精密，涨幅达到55.51%。
然而，也有部分个股如越疆，在一季度大涨后，就出现连续下跌。
这表明，挑选机器人个股也并不是有概念就可以往里装，尤其在港股。
同泰产业升级的另一大特点是小盘股风格明显，
其前十重仓的平均市值在200亿，
如果扣除千亿市值的地平线，平均市值只有100余；所重仓的北交所公司市值普遍在40亿以下，最低的易实精密26亿。
基金经理王秀在二季报中提到，在一季度做过持仓切换。从一季报中，我们可以看到，同泰产业升级当时披露的重仓全部为银行股。
二季度以来，因特朗普关税政策影响、叠加一季报财报表现不佳，机器人板块整体呈现下跌趋势。
基金经理表示，部分一线标的回调幅度已超30%，于是，在二季度逐步切换回机器人方向。
不过，如果基金根据基金经理的择时，随意在机器人和其他主题板块间进行切换，
这多少违背了想把这个产品打造成赛道型工具的初衷，更不利于投资者选择它作为高弹性高纯度的机器人基金来配置。
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